A股并购重组悄然升温，解读政策助力下的“财富密码”(2)

其中，中航电测定增收购成飞集团100%股权、定增收购昌飞集团100%股权及哈飞集团100%股权等52项重大重组目的均为横向整合，此外，天山股份拟增资宁夏赛马获其51%股权、赛力斯定增收购龙盛新能源100%股权等18项重大重组目的均为战略合作。

并购重组喜忧参半

并购重组是促进产业整合和上市公司补链强链、做优做强的重要手段。

尽管大部分并购重组成功，但仍有部分公司因方案未经审核通过而失败。数据披露，2023年102家上市公司披露重大重组事件，截至2024年5月31日，36家已完成重组，10家在进行中，37家重组失败。

高新发展的跨界重组在2024年4月宣布失败。公告显示，高新发展原拟通过发行股份及支付现金的方式购买成都高投电子信息产业集团有限公司等三家企业合计持有的华鲲振宇70.00%的股权，并募集配套资金。

华泰联合证券有限责任公司发布的独立财务顾问核查意见指出，此次重组历时较长，标的公司所处行业受内外部环境影响较大，市场预期较高，且涉及的审计、评估结果尚未落实，导致上市公司与部分交易方未能达成一致。此外，投资者对此次交易失败的原因提出激烈质疑，并要求公司给出究竟、明确的说明。

跃岭股份计划收购源悦汽车，但因尽职侦查过程中发现的问题未能消除合理怀疑，最终导致此次重组失败。源悦汽车曾承诺在2024至2026年的净利润分别为2500万元、3000万元和3500万元，但未能实现承诺目标。

同时，山东华鹏、博通股份、海汽集团、中毅达、南大光电和美利云等公司也在今年主动终止并购重组事项。

不过，仍有上市公司历经波折“圆梦”并购重组。今年6月，军信股份收购湖南仁和环境股份有限公司（下称“仁和环境”）63%股权并募集配套资金项目获深交所并购重组委审议通过，成为新“国九条”发布以来A股市场首家过会的重组项目，7月15日，该项目提交注册。

从申报到过会，军信股份此次重大资产重组耗时一年多，共历经三轮问询，去年底还一度中止。虽然顺利募资，但其募资总额也近乎砍半。

据最初公告，军信股份原计划募集配套资金不超过15亿元，其中6.59亿元用于支付并购现金对价，4.41亿元用于自身补流，4亿元用于仁和环境的两个项目建设。

而根据注册稿公告信息，军信股份拟募集资金不超过7.68亿元，且发行股份数量不超过发行股份购买资产完成后上市公司股本的30%。其中6.59亿元用于支付并购现金对价，1.09亿元用于补充流动资金。

军信股份仅是当前A股并购重组活跃现象的缩影。多年来，A股资本市场的并购重组政策经历了从初期的探索到市场化改革，再到当前的政策调整与市场自我修正，监管层不断出台新政策以适应市场发展需要，促进健康、有序的并购重组活动。

A股市场的并购重组活动在政策的推动和市场的需求下持续升温，预示着资本市场的并购重组功能将进一步得到强化和优化。（思维财经出品）■