A股并购重组悄然升温，解读政策助力下的“财富密码”

《投资者网》葛凡梅

并购是资本市场发展的重头戏，暗藏投资机会。今年以来，资本市场上，并购重组整体趋势持续升温。

根据Wind统计，2024年上半年，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露3674起并购事件，交易规模约7099亿元；百亿元规模以上的并购事件共8起（其中：股权类并购为7起）。

其中，按并购方式分类，协议收购1811起（占比49.3%），二级市场收购1213起（占比33%），要约收购8起。

并购重组是企业优化资源配置、实现价值发现与价值创造的重要手段。并购事件数量的增长主要得益于监管层出台的一系列支持政策，不仅优化了重组政策环境，还推动了并购重组市场化改革，激发了市场的活力。

政策支持并购重组

2024年初以来，证券监管部门推出了多项鼓励和引导并购重组的新政策措施，这些新政具有两个鲜明的特征：一是鼓励产业并购，特别是支持行业龙头企业通过并购重组来巩固其行业地位；二是从严监管借壳上市和盲目跨界并购，坚决打击炒壳行为。

早在去年10月，据证监会10月27日发布《关于修改〈公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组〉的决定》，提出延长发股类重组项目财务资料有效期，从“6+1”调整为“6+3”，促进上市公司降低重组成本，加快重组进程。

2024年3月15日，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见》明确提出，“支持上市公司通过并购重组提升投资价值。鼓励上市公司综合运用股份、现金等工具实施并购重组、注入优质资产。”

4月4日，国务院发布的新“国九条”，围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，融易新媒体消息，作出了完整而系统的政策安排；其中，明确强调“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”。

4月12日，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》强调，要进一步削减“壳”资源价值，加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

之后相关的配套政策不断落地，6月15日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，围绕创业投资“募投管退”全链条，进一步完善政策环境和管理制度。

6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，强调“更大力度支持并购重组。”

业内专家认为，随着中国经济的持续回升和高质量发展，以及相关制度机制的不断完善，市场并购重组有望继续升温，进一步激活A股市场的资源优化配置功能，并优化国内资本市场的整体生态环境。

A股并购重组升温

并购重组，探寻优质资源并将其巧妙组合配置，通过协同各方力量，将原本互相独立的个体融合成一道更具价值的“商业体”。

证监会披露数据显示，近3年，上市公司年均披露并购重组交易约3000单，交易金额约1.7万亿元，一批具有示范性和影响力的并购重组项目相继涌现，并购重组在优化资源配置、支持高水平科技自立自强、服务现代化产业体系建设等方面发挥了积极作用。

据Wind数据统计，2024年上半年，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露3674起并购事件，交易规模约7099亿元。百亿元规模以上的并购事件共8起，其中股权类并购为7起。

从并购方式分布来看，协议收购类并购事件以4538亿元的规模位列第一，占到总体规模的63.64%；增资类并购事件以1509亿元的规模位列第二，占到总体规模的21.17%；二级市场收购事件595亿元为第三位，占到总体规模的8.35%。

从并购规模来看，今年上半年，万达子公司大连新达盟引入新的战略投资者的事件以600亿元的交易规模排名第一。

随着政策推动并购重组升温，地方国有企业在并购重组中扮演了重要角色，通过并购重组加快投资布局战略性新兴产业。数据披露，截至6月4日，年内地方国企参与了243起重大资产收购事件，占比高达74.3%

与此同时，A股市场在并购重组方面呈现出显著的活跃态势。Wind数据显示，截至目前，A股市场已披露了130起重大重组事件，同比大增116.67%。

从重组目的来看，今年A股市场的重大重组事件多为聚焦主业和产业合作为目的的产业整合与协同发展，包括横向整合、战略合作、垂直整合等，合计占比接近七成。