从估值60亿美元到进入破产清算 柔宇科技的资本“奇幻之旅”(2)

虽然柔宇极力打造柔性消费电子产品，但二级市场普遍将其视作面板厂，基于市净率（PB）法估值。据招股书，柔宇净资产为54亿元，按照面板厂平均2到3倍的PB值来计算，柔宇的估值上限也只有162亿元，还不到其2017年在一级市场200亿元的估值水平。

柔宇IPO前最后一轮估值达到60亿美元（约390亿元人民币）。如果比照面板行业估值方式，柔宇的估值存在较大泡沫。

三年多前，柔宇科技科创板IPO失利。2020年12月31日，柔宇科技发布招股书，冲刺科创板，计划募资144亿元，整体估值577亿元，引发市场热议。2021年1月31日，中国证监会公布了最新一批受理的科创板及创业板企业抽检名单，柔宇和其余19家企业遭抽中。

遭抽中的企业，证监会将派人去现场检查。同年2月10日，柔宇科技主动撤回了IPO申请。进入抽查名单间隔不超过半个月，柔宇科技撤回IPO申请的举动让市场浮想联翩。

与此同时，柔宇自身业务迟迟没有起色，难以“造血”。

招股书显示，2017年至2019年以及2020上半年，柔宇科技营收分别为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元；归属净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元、-9.61亿元。亏损总额约是营收总额的6倍。

消费者业务主要是柔派手机、柔记手写板，如今市面上几乎难觅踪迹。同时柔宇科技还提示，公司有尚未盈利或存在累计未弥补亏损的风险、持续经营和未来发展存在不落实性、营运资金不足及流动性风险等风险。

IPO受阻后，柔宇资金链越绷越紧。

据公开资料统计，申请科创板IPO之前，柔宇在一级市场股权融资共约61.5亿元，债权融资约29亿元，声称主要用于核心技术开发及公司主营业务发展等。撤回IPO申请之后，柔宇再无公开的融资进展。

2021年11月底，柔宇首次大规模暂停发薪。刘自鸿在内部一直声称公司正在进行融资，待资金到账将补发薪资，但依然有不少员工走上仲裁程序。

而自2022年至今，蓝色光标、昆山镭泰克精密电子科技有限公司等柔宇的供应商纷纷将其告上法庭，索要服务账款。如今，柔宇已多次遭法院列为遭执行人，刘自鸿亦多次遭限制高消费。

有财经媒体指出，柔宇目前最理想的解决路径，是谋求深圳国资的支持，此前深圳国资体系的深创投、深圳汇港投资、红土信息创投都曾参与过柔宇的前几轮投资。

从这个角度来看，柔宇独董刘姝威的呼吁发声，或许早已想好了定点传播对象。（思维财经出品）■