（1）活跃资金“定价权”尚未丢失，这意味着金融政策的进一步宽松有望带来“定价权”的重新抬升，围绕“自主可控”和“内需刺激”两个宏大叙事，相关行业有估值抬升机会。“自主可控”方向包含科技产业链上下游，“顺周期”方向包含基建、地产和消费产业链。由于活跃资金在行业方向选择与持续性上有较大的不落实性，因此机构资金参与的方式应该是“适当的市值下沉”而非“风格切换”。
（2）“股息率”因子在行情不同阶段与行业表现的相关性都偏强，如果认为市场后续调整空间有限，目前大幅切换至红利资产的赔率可能并不高，相反机会成本在提升。
（3）市场环境尚未发展至“质量”与“成长”因子生效的阶段。
风险提示：政策力度不及预期，经济下行压力大于预期。
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