中信建投：建议关注暑期档电影定档进展(2)

　　自2023年以来，进口片引进力度已明显加大。从2023年以来的进口片看，国内不仅加大了好莱坞电影的引进力度，例如去年初恢复引进的《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《黑豹2》等漫威电影，也增加了日本、欧洲等地区的引进数量。2024年上半年，《你想活出怎样的人生》《间谍过家家代号：白》《哈尔的移动城堡》等多部日本动画上映。

　　此外，今年清明、五一、端午等中小档期开始出现更多进口片，并成为票房主力。例如今年清明档票房冠军是宫崎骏导演的日本动画《你想活出怎样的人生》；《间谍过家家代号：白》《哈尔的移动城堡》在五一档上映；端午档将出现好莱坞进口片《美国内展》《疯狂的麦克斯：狂暴女神》。

　　我们认为5月电影局常务副局长毛羽强调将继续加强进口片的引进力度，有望进一步丰富供给类型，促进进口片对全年总票房的贡献，利好大盘持续增长。

　　1.2 暑期档核心变量：多部高热度影片，尚未定档

　　多部高热度影片，尚未落实上映时间。目前24年暑期档期空间充足，多部高热度电影仍未定档，重点电影的上映节奏，将成为24年暑期电影市场最终表现的核心变量。包括：

　　1）《哪吒之魔童闹海》：2019年暑期上映的《哪吒之魔童降世》续作，是光线传媒出品的首部动画系列电影。第一部票房达50.35亿元，是票房最高的动画电影，目前仍列中国影史票房榜第四，在IP影响力方面已积累一定声量。

　　2）《抓娃娃》：该片翻拍自2018年暑期上映的喜剧《西虹市首富》，该片曾获25.47亿元票房。《抓娃娃》由原导演闫非和彭大魔执导，并由沈腾和马丽主演。

　　3）《酱园弄》：由陈可辛导演，章子怡等众多明星参演，演员阵容强大。因此话题度较高，已有超20个话题登上微博热搜第一。同时故事背景也具有一定话题度，改编自民国四大奇案之一的“酱园弄杀夫案”。

　　4）《射雕英雄传：侠之大者》：今年是金庸诞辰100周年，而由其创作的热门武侠IP的影视化《射雕英雄传：侠之大者》预计将于暑期上映。该片由徐克执导，已于5月14日亮相第77届戛纳电影节，进行电影推介。

　　5）《解密》：猫眼娱乐发行、陈思诚导演的悬疑片。

　　1.3 历年暑期档片单对比和展望：高基数下仍有一定潜力

　　2023年暑期档电影市场超预期，基数较高。2023年暑期档创造票房206.20亿元，观影人次达5.04亿，均超过2019年177.78亿元票房和5.02亿观影人次的最高纪录。档期内共有23部电影创造过亿票房，5部电影过10亿。票房贡献主力多是黑马电影，如档期冠军《孤注一掷》在上映一周前，多家电影媒体给予的票房预测仅为12-23亿元，但最终获得票房38.50亿元；亚军《消失的她》上映前两日，多家电影媒体预测的最终票房仅为7.5-9.8亿元，但最终票房达25.24亿元。

　　但是今年高预期电影更多，仍有潜力在高基数的基础上，实现增长。多部具有高话题度，且制作质量较高，均有对标去年暑期头部电影的潜质。例如，前作创超50亿元票房的《哪吒之魔童闹海》；具有一定悬疑粉丝基础的陈思诚导演的《解密》；国民喜剧演员沈腾和马丽主演的《抓娃娃》；主演众多且故事背景具有话题度的《酱园弄》；在金庸小说改编电影《射雕英雄传：侠之大者》等。因此，我们看好24年暑期档全国总电影票房依然能有较好表现。

　　二、电影行业供给和需求恢复得怎么样？

　　2.1 需求：强韧性

　　从今年来的三个档期看，观影需求韧性强。电影作为传统线下娱乐活动，整体需求偏刚性。今年以来的三个档期，春节档、清明档和五一档，观影人次表现均较好。档期需求韧性强，融易新媒体消息，意味着观影习惯依然有较好地保留，那当供给推动需求这一特点明显的电影行业，暑期档有高话题度、高制作质量、强卡司的电影上映时，有望快速拉动需求恢复。因此，我们看好今年暑期档观影人次依然能获得较好的表现。