十大机构论市：三大信号待验证 杠铃策略仍占优(2)

　　3月15日，证监会集中发布四项“两强两严”政策文件，涵盖“严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管，以及加强证监会自身建设”四大方面。证监会围绕加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场这一总目标，有力释放强监管防风险促高质量发展的政策信号。

　　国金策略：市场流动性继续改善 情绪继续回暖

　　市场情绪继续回暖。究竟表现为：（1）近10日，全A成交额继续回升，平均成交额为10604亿元，换手率环比小幅下降0.16%；（2）全A所有个股的多头排列占比连续四周回升至10.9%，仍处于历史较低水平；（3）所有一级行业中，创出近三月新高的个股比例均超过创出近三月内新低的个股比例；（4）头部个股交易集中度总体上升，行业轮动明显加快，反映市场热点开始增多。2、风格视角来看，成长风格表现占优，大盘成长涨幅超7%；风格板块中，成长、消费和周期板块做多热度均有所回升，金融板块做多热度回落。3、行业来看：涨幅最高的行业为电新，做多热度最高的行业为公用事业，交易最活跃的行业为机械和传媒。本轮上涨行情至今，各一级行业多头排列占比由底部明显反弹，但仍处于历史中低水平。

　　中原策略：短线关注汽车、有色金属以及通信设备等行业投资机会

　　当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.20倍、30.90倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额9539亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。在诸多利好因素的提振下，未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、有色金属以及通信设备等行业的投资机会。

　　光大策略：如何挖掘设备更新和以旧换新相关的投资机会？

　　随着市场情绪有望持续回升，若后续设备更新和消费品以旧换新实施细则超预期，则相关行业的市场行情值得关注。建议关注受益于设备更新行动的电子、通信、医疗等高技术制造业以及钢铁、有色、建材等传统制造业。此外，建议关注直接受益于消费品以旧换新行动的家电、汽车等行业。当前活跃资本市场政策仍持续发力，周五（3月15日）证监会集中发布多项政策文件，有助于提振市场信心，市场情绪或将显著回升，助力A股市场延续强势表现。若后续设备更新和消费品以旧换新相关政策的实施细则超预期，将推动相关行业景气度持续回升，助力相关行业市场行情走强。因此，政策中明确提到的行业值得关注，主要包括高技术制造业、传统制造业以及直接受益于消费品以旧换新的相关行业。

　　方正策略：继续战略性增配“稀缺资产” 小仓位博弈“弹性资产”

　　放下执念。价值投资是高景气投资，而非“核心资产”投资。很多人依旧将“永续增长”的消费股，奉为价值投资的“圭臬”，但A股高景气的价值投资并非一成不变的。当前地产周期下行，供给约束的资源/公用事业“涨价重估”，是现阶段最高景气的价值投资！同样的，我们也应该放下“通胀抬升，交易消费”的执念：2010年以来的3轮供给驱动的通胀中，资源/公用事业等“红利资产”能够持续获得超额收益！继续战略性增配“稀缺资产”（资源/公用事业/算力基建），小仓位博弈“弹性资产”（银行/地产/新质生产力）。