业绩跑输同行股价惨遭“腰斩”：南京证券30年不亏还能撑多久？

　　题要：号称中国证券行业30年唯一从未亏损过的南京证券，真的能续写不亏的神话？ 

　　出品 / 商业大咖研究院 

　　众所周知，南京有两大本土券商，一是有着“散户集中营”美誉的华泰证券，二是号称中国证券行业30年唯一从未亏损过的南京证券。 

　　而这两位“同城兄弟”在去年都有着极其相似之处，即业绩表现同步跑输同行，股价表现大幅跑输板块。 

　　今天，这我们扒一扒南京证券，是如何实现人均福利高度接近人均创利的。 

　　1、业绩与股价皆跑输同行 

　　在分析问题之前，我们先看看该券商业绩表现。 

　　据其2020年业绩快报显示，南京证券实现营业总收入为23.67亿元，同比增长7.49%；归母净利润为8.10亿元，同比增长14.14%。 

　　截至2020年末，南京证券总资产为445.89亿元，较上年同期增长23.66%；归母所有者权益为157.87亿元，较上年同期增长42.32%。① 

　　在资产快速增长的同时，南京证券还顺便给股东们泼了一瓢冷水。 

　　据其关于计提资产减值准备的公告显示，2020年度南京证券合并报表计提资产减值准备约9163万元，最终导致去年净利润减少6872.77万元，影响净利润增速约10个百分点。① 

　　然而，在去年机构抱团的推动下，股市交易量也大幅上升。 

　　据财政部数据显示，去年证券交易印花税达1774亿元，同比增长44.3%。由此可见，去年各大券商都赚得盆满钵满。 

　　因此，南京证券业绩增长也不足为奇，但其业绩增速却大跌眼镜，无论是横向比较还是纵向比较，都大幅低于市场预期。 

　　先来看看纵向比较，这样显得仁慈一些。数据显示，2019年南京证券净利润增速约206%，营业收入增速约78.44%。而据财政部数据显示，2019年证券交易印花税为1229亿元，同比增长25.8%。① 

　　由此可见，去年股市交易量明显大幅高于2019年，但南京证券营收与净利润增速却呈现暴跌态势，这说明去年该公司业绩明显跑输自身过往业绩表现，实质上就是在“退步”。 

　　若将该公司与同行进行横向比较，那数据更是“难看至极”。数据显示，去年A股上市券商整体业绩表现十分亮眼。从净利润增速看，在46家上市券商中（不包括两家亏损券商），净利润增速平均值约68%，增长中位数约35%。① 

　　相比之下，南京证券去年赚钱水平明显大幅跑输同行且排名倒数。另外，该公司业务规模增速也“技不如人”。 

　　数据显示，上市券商营收增速平均值约29%，增长中位数约26%。而同期南京证券营收增速仅为7.49%，排名倒数前十。 

　　在业绩大幅跑输同行与自身过往的同时，南京证券股价表现也是“可圈可点”。去年在A股券商整体暴涨之际，南京证券股价却“一泻千里惨遭腰斩”。 

　　数据显示，去年全年证券板块涨幅高达23.4%，而南京证券却逆势下跌4.44%，看这跌幅就十分“不吉利”。同时，南京证券股价自去年7月创出20.25元/股历史最高价后，一路大跌至10元/股，暴跌幅度超50%。① 

　　可怜南京证券的20万户股东们，要想解套估计得等到若干年以后了。对此，融易新媒体，各大股吧的股民们也是骂声一片，在此我们就不一一列出了。 

　　2、人均福利接近人均创利 

　　不过，并非所有人都会骂街，至少南京证券的高管和员工们不会，因为他们去年从自家公司赚的盆满钵满。 

　　数据显示，2020年前三季度，南京证券支付给员工的工资福利约为5.6亿元，去年同期为4.34亿元，同比暴增28.6%，远超业绩增速。若按照该公司目前1868名在职工数量计算，其人均福利折算年化约为40万元，同时人均创利约为43.36万元。① 

　　由此可见，员工为企业创造的利润仅比捞着的福利高出3.36万元，就这创造价值的水平还不如富士康的流水线工人，原来金融民工就是这样对比出来的！ 

　　除此之外，高管的薪酬更是让人汗颜。数据显示，2019年，该公司董监高共获得税前薪酬1122.45万元，与2018年相比增长37.6%。 

　　其中，薪酬50万元—60万元的有3人，董事长李剑锋薪酬为59.24万元；薪酬60万元—70万元的有8人；薪酬70万元—80万元的有1人；薪酬高于80万元的有2人；薪酬高于90万元的有1人，财务总监刘宁薪酬为91.75万元。② 

　　虽然这是2019年的薪酬数据，但按照上述员工福利增速推算，保守估计今年高管薪酬应该不低于1400万元，不过这一薪酬水平放在A股券商中根本排不上号，中金公司一名高管即可“秒杀”南京证券全部高管薪酬。