众智科技：营销网络完善客户资源优质突破外企技术壁垒逐步实现进口替代

近年来，5G基站、大数据中心等新基建行业蓬勃发展，刺激了工程机械、农林机械等非道路用内燃机的市场需求。随着内燃机燃烧技术的进步，尤其是电气化、自动化、智能化程度的提高，内燃机行业具有广阔的发展空间。郑州众智科技股份有限公司(以下简称“众智科技”)主要从事内燃发电组自动控制系统、低压配电自动控制系统等相关自动化产品的研发、生产、销售和服务，主要产品应用于非道路用内燃机配套。

在业绩上，众智科技营收净利润持续提升，主营业务毛利率高于行业均值，盈利能力突出。同时，众智科技“造血”能力增强，现金流充裕，资产负债率逐年走低且低于行业平均水平，抗风险能力强。作为一家拥有核心技术的高新技术企业，众智科技具有技术密集型特点，雄厚的研发实力及高技术含量的产品成为其核心竞争力的关键，也是众智科技维持竞争优势的重要保证。值得一提的是，众智科技突破国外企业的技术壁垒，产品逐步实现进口替代。

一、政策支持业绩稳增，主营业务毛利率高于行业平均水平

近年来国家陆续颁布了《电力行业应急能力建设行动计划(2018-2020年)》《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》等文件，提出了发展关键应急电力装备产业的规划和升级城乡配电网建设的策略，推动了发电机组行业和输配电行业的快速增长。

同时，随着各地新型基础设施建设政策的不断落实，5G基站、大数据中心等新基建行业蓬勃发展，进一步刺激了工程机械、农林机械等非道路用内燃机的市场需求。

据中国内燃机工业协会数据，2019-2021年，国内非道路用内燃机的销量分别为781.70万台、881.73万台、1,207.18万台。

应急电力装备、新基建及输配电行业的快速发展，有力促进众智科技发电机组控制器、双电源自动切换控制器及配套组件类产品的市场需求。

由此，众智科技经营规模不断扩大，经营业绩持续提升，盈利能力不断增强。

据招股书，2019-2021年，众智科技营业收入分别为1.39亿元、1.76亿元、2.03亿元，复合增长率达20.93%。

同期，众智科技净利润分别为4,983.27万元、6,050.56万元、6,812.43万元，复合增长率达16.92%。

到2022年1-6月，众智科技实现营业收入9,163.21万元，净利润2,780.27万元。

2019-2021年及2022年1-6月，众智科技的主营业务收入分别为1.39亿元、1.75亿元、2.02亿元、0.90亿元，占营业收入的比例分别为99.69%、99.84%、99.43%、98.67%，主营业务突出。

从毛利率看，近年来众智科技的主营业务毛利率保持在50%以上且高于行业均值。

据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，众智科技的主营业务毛利率分别为53.99%、56.69%、56.75%、52.44%。

同期，众智科技同行业可比公司上海宏力达信息技术股份有限公司(以下简称“宏力达”)主营业务毛利率分别为56.04%、54.27%、52.11%、52.09%;四川英杰电气股份有限公司(以下简称“英杰电气”)主营业务毛利率分别为42.45%、41.66%、42.16%、39.51%;北京新雷能科技股份有限公司(以下简称“新雷能”)主营业务毛利率分别为41.30%、48.23%、47.24%、48.78%。

2019-2021年及2022年1-6月，上述三家众智科技同行业可比公司的主营业务毛利率均值分别为46.59%、48.05%、47.17%、46.79%。

综上，受益利好政策，发电机组控制器、双电源自动切换控制器及配套组件类产品的市场需求提升，众智科技业绩稳步增长。同时，众智科技的主营业务占比均超98%，主营业务毛利率高于行业均值，盈利能力突出。

二、“造血”能力增强现金流充裕，资产负债率低于行业均值

受益持续增长的业绩，近年来，众智科技的“造血能力”不断增强。

据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，众智科技经营活动产生的现金流量净额分别为5,727.13万元、5,657.64万元、6,298.38万元、1,928.31万元。

与此同时，众智科技的货币资金充裕，呈持续增长态势。

据招股书，2019-2021年及2022年1-6月各期末，众智科技货币资金分别为2,536.86万元、7,673.37万元、9,975.60万元、7,974.50万元。

需要说明的是，众智科技2022年6月末货币资金下降主要系客户年中回款力度弱于年末，经营活动产生的现金流量净额偏低，而其对产业园建设持续投入资金。

除此之外，众智科技的资产负债率逐年走低且低于行业均值，资产质量良好，偿债风险低。

据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，众智科技资产负债率分别为28.48%、19.90%、19.22%、16.21%。